A先生收入穩定，為人正直、口碑好，B先生靠打臨時工維生，常常跟朋友周轉。某一天，2個人都突然跑來找你借錢，並說願意支付利息，你會借給誰？又或者，你會要求誰支付比較高的利息？想必，你一定比較願意借給A先生，如果同時都借，也會想跟B先生收取比較高的利息，避免後來本金一去無回。
其實，這就是債券利率背後的道理，只是在財經市場裡，有一些專用的名詞，譬如：信用評等。如果發行債券的單位信用評等高，其給出的利率就會相對較低；反之，發行單位的信用評等較低，就會需要給出較高的利率，以吸引市場的投資人願意借錢給他。在債券的世界中，違約風險跟利率的關係真是清楚明瞭呢（茶）。
至於信用評等怎麼來的？目前有一些專門提供信用評等的機構，常見的有標準普爾（Standard & Poor's）、惠譽（Fitch）、穆迪（Moody's）。它們會給受評對象相對應的評等，分成兩大塊：「投資等級」以及「非投資等級」，在這兩個等級中又可以細分不同的評級，3間公司的分法不太一樣，請看下表。
3大信評公司的信評分類
備註：標準普爾以及惠譽的AA至CCC各級會再以+、-號來細分同一評級的高低；穆迪的Aa至Caa各級會再以1、2、3來細分同一評級的高低
當你想買債券ETF或是債券基金，千萬別再傻傻只看殖利率或是配息率，因為利率越高，伴隨的就是越高的違約風險。很多人會想說：反正是「一籃子債券」啊！不至於本金全部掰掰，但不要忘記，如果你持有的一籃子債券中，有一間公司違約倒閉，基金的淨值會相對應地折損，倒愈多、折愈多（QQ）。
但這不代表非投資等級債完全不能買，只是你要接受比較高的違約風險之外，過往的市場經驗，非投資等級債的價格波動也比較大，且和股市的連動性較高，所以你要能忍受價格大幅下跌、且股債齊殺的心理壓力。
目前市場上的非投資等級債基金，裡面的成分債大多是BB、B、CCC（或Ba、B、Caa）這3種信評等級，建議大家避開CCC等級特別多的基金；同理，若為投資等級債基金，雖然投資範疇都是投資等級債，但也建議避開BBB等級特別多的標的。
因為當景氣不佳、經濟下行時，CCC等級的公司可能違約、BBB等級的公司則可能被降級打入非投資等級的BB級甚至以下，且通常被降級時，價格會快速又劇烈的反應，而因該基金是以投資等級債為投資標的，遇到這種狀況，往往被迫停損在最低點，轉去買其他的投資等級債，對投資人相對不利。
整體而言，在挑選債券基金時，要知悉風險跟利率的關係，不要一味地只看配息，套句基金教母蕭碧燕老師的話，就是「配息滿意、波動接受」，買你可以安穩抱著睡覺的標的！
佑佑努力記/理財專欄-奇摩
2023.04
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