Hi～I'm 佑佑：）

紅包跟年終獎金，總是來得快、去得也快嗎？辛苦工作一整年，犒賞自己很重要，但留一點「棉花糖」給未來的自己也很重要。而且，只要方法適宜，還可以讓棉花糖愈來愈大！在理財上，我認為「有節制的享樂」搭配「有紀律的投資」，是兼顧當下跟未來的好方法。這篇文章來分享紅包、年終獎金在規畫上的實作重點。有節制的享樂，讓理財路走得更愜意每年過年，我們都會包紅包給家人，但你有想過包給自己嗎？我有！每年過年，我會允許自己在一定額度內買「想要」而不是「需要」的東西，藉此犒賞過去一整年辛苦工作、乖乖理財的自己。但這個前提是，過去一整年，我都有做好預算分配且確實執行，而不是毫無節制地花用。
在每個月的預算規畫上，我會刻意保留一點偶爾小奢侈的空間，讓生活有彈性；等到一年結束，再透過給自己的紅包，享受花錢的快感！執行多年「有節制的享樂」，我認為最大的好處在於，它讓理財這件事變得可長可久，不會因為過度壓抑而生活苦悶、也不會突然大反彈，反而用更多的金錢補償自己。事先替享樂設定額度，不僅不會破壞財務規畫，還能降低衝動消費的機率，讓花錢這件事變得更有意識。有紀律的投資，讓年終發揮更大價值犒賞完，剩下的紅包跟年終獎金又該如何分配？我的答案是「有紀律的投資」。當你已經有意識地把金錢做分配，等於留下了棉花糖，下一步，就是想辦法把棉花糖變大，不要受通膨影響而縮水。

近來美股屢創新高，不少投資人因為擔心震盪加劇，而把目光轉向較為分散的S&P 500指數，希望降低一些過度集中的風險，同時持續把握市場成長的機會。在台灣，追蹤S&P 500指數的ETF，較熱門的有元大S&P 500（00646）、以及富邦標普500（009814）2檔。不過，同樣是追蹤S&P 500指數，這2檔ETF的「硬條件」卻不盡相同，我認為可以從4個方向進行比較，以便投資人進行評估。
1.掛牌時間：00646於2015年底掛牌，而009814於2025年12月中掛牌，兩者問世時間相差10年之久，這也使得00646有長期績效可以觀察；而009814才剛掛牌，不知道後續追蹤指數的能力如何。不過，富邦投信也是台灣本土大型投信之一，我認為追蹤能力應該無虞，就看大家會不會介意掛牌時間長短的問題。2.配息規畫：00646規畫年配息，但掛牌迄今，從未有過配息紀錄；而009814規畫季配息，且具有收益平準金機制。不過，我認為，009814就算有配息，配息率應該也不高，因為過去幾十年，標普500指數的殖利率平均值大概在2%左右。
很多投資人認為，既然是市值型的ETF，設計配息反而不利。不得不說，富邦投信在發行009814的同時，也一併發行了「富邦標普500指數基金」，一口氣推出了累積型、配息型的級別，且有新台幣或美元計價的選擇，把產品線鋪得相當完整。這部分，投資人倒是可以留意一下。

年末收拾書櫃，意外翻到4年前的行事曆，上面寫著「每個月生活費1萬2」的筆記。不是要討論這個數字高或低，而是想分享預算分配的重要性。因為，如果沒有做好預算分配，恐怕連投資的門都進不去！很多人會問，沒有錢怎麼開始投資？原諒佑佑說個大白話：對，沒錢就是沒辦法投資。要買樂透，最少也要有50元！任何投資行為，前提都是手上要有「可支配的錢」。但是錢不會憑空出現，所以你必須要有意識地存錢，而「預算分配」正是把零碎金錢變成可運用的投資基石的方法。預算分配聽起來好像很複雜，但老實說，這不是什麼進階技巧，只要你有收入就可以執行。這也是為什麼，我從學生時代就養成這個習慣，我會在每個月一開始先把收入分配好，而不是邊走邊看、先花錢再來算剩多少──這麼做絕對是理財的減分項。先存後花，將儲蓄列為必要的固定支出實際的做法，可以把握2個大原則：先分配預算、再來先存後花。你可以先盤點每個月的必要支出，譬如房租、學貸等，因為這些都是必要支出，無法精簡，就不必在這裡掙扎太久。唯一要注意的是，現在有許多的「訂閱制」服務，建議釐清哪些是真的需要、哪些是訂了卻沒在用。接著，建議先把想要儲蓄的金額存起來，視為一筆必要的固定支出。如果可以，以至少3,000元作為儲蓄目標，因為在通膨的影響下，1,000元存起來相對無感。儲蓄金額扣除後，剩下的錢可以當作變動支出，用來應付吃、喝、玩樂等日常開銷。執行預算分配十多年，回想起來，我碰到的難題主要有2個：一開始不知道怎麼抓預算，以及隨著物價成長，不知道該如何合理調高預算。針對第一個難題，可以先記帳3個月至半年，試著摸清楚自己的錢都花到哪裡，再慢慢做調整。一開始執行時，可能會被數字綁手綁腳，進而降低持續下去的意願，不妨給自己一些小奢侈的預算空間。舉例來說，若每個月花1萬5,000元就能過活，也可以把預算提高至1萬6,000元甚至1萬7,000元，讓生活保有一點彈性。預算分配完成後，當然要隨著實際生活狀況調整，但不是因為不夠就隨意拉高。我自己是先把每個月的生活費預算固定下來，近年通膨有感，才逐步調高生活費預算。一開始，我其實也不知道要拉高多少才算合理，後來參考通膨率的數字，同時保留一些小奢侈的空間，並以整數來規畫，最後找到一個符合現實、又能儲蓄，執行起來也比較容易貫徹紀律的數字。

我把債息放大了！這2年，因為降息步調的速度、幅度不如預期，債券的資本利得並不如想像中來得「香」。不過，2年前我在布局直債時，做了一個小動作，不僅打造了一台「永動機」，還利用債息錢滾錢，放大整體報酬。當然，投資直債也有風險，而我同樣也踩到雷！這篇文章，想和大家分享我的直債投資歷程。

市場上，多數人都是投資「債券ETF」。跟直債相比，兩者最常被討論的差異，在於能否持有至到期。由於債券ETF的成分券會持續替換，因此無法「到期拿回本金」；而直債則為單一債券，正常情況下，在到期之前都可按期領取利息，到期時，發行人會依發行面額償還本金給投資人。

我在2023年11月買進了3檔債券，包含太平洋電力公司的公司債、以及2檔美國國債。截至2025年12月5日，持有約2年，目前幾乎沒有什麼價差獲利，但若將配息考量進去，公司債的含息報酬率約為16%，另外2檔美國國債則約為10%（詳見下圖）。看到這樣的報酬率，確實比起這2年的股市遜色不少，但接下來我採取的作法，我自己相當滿意。因為我把債息拿去養基金，讓整體債券投資的效果進一步放大。補充一下我為何會買進直債，主要原因在於，我手上有一筆美元計價的儲蓄型保單。2023年底，台幣匯率一度來到32元，原本曾考慮解約換回台幣，但思考後，我決定保留這部分的美元資產，同時提升資金效益，因此選擇投入直債。

至於為什麼不直接買進美股，主要是因為我擔心報酬順序風險，且本身已有定期定額美股相關的基金，不希望一口氣額外放大股市部位。此外，這筆儲蓄險原本是規畫作為年長時的急救金，因此在資產移轉時，更希望選擇性質相對穩健的標的。

增加複利效果！用債息定期定額買基金

素有「小台積」之稱的ETF─富邦科技（0052）經歷了分割「1拆7」後，於11月26日重新掛牌，當天成交值高達95億元，受到市場關注！由於股價從分割前的每股240元左右，降至每股不到40元，許多投資人抱著「撿便宜」的心態進場，但佑佑想要提醒：「分割之後不是變便宜，而是買到的東西變少，所以價格變低了！」切勿抱著錯誤的理解而進場。

觀察富邦科技（0052）在11月19日暫停交易前，每日的成交量大約落在2千至3千張，若以每股240元左右概算，每日的成交值大約落在5億元至7億多元，對比分割後重新掛牌當日的交易盛況，有十倍以上的差距。

交投熱絡，我認為有幾個原因。首先，因為分割作業的關係，富邦科技（0052）暫停交易5日，而這幾日台股的波動並不算小，所以不少人趁重新掛牌立馬布局或出場；其次，因為分割後，價格只剩原本的7分之1左右，不到4萬元就可以整張交易，相對親民，吸引不少投資人進場布局。

切的更小塊！原物料比率不變，但變輕了！

也因為價格變低，所以有一些人是抱著「撿便宜」的心態進場。但絕對不是這麼一回事！佑佑用切蛋糕的案例解釋給大家聽：

台股漲這麼多，到底要不要賣？最近，佑佑經常被朋友問到這個問題。從4月股災低點約1萬7,000點起算，台股一路反彈、甚至創下新高，10月來到2萬8,000多點，短短半年多累積漲幅逾6成。不少投資人開始思考，是否該停利，以免回檔時獲利化為泡影？但漲多要不要賣，還是老話一句──投資沒有標準答案，不過可以思考幾個問題，幫助自己做決策。

你可以先問問自己以下3個問題，作為停利前的檢查表：問題1：短期內，是否有現金流需求？如果短期內有明確的用錢需求，譬如房屋頭期款、大額家用支出等，應確實留下現金，就不用擔心需要用錢的時候，被迫在下跌時賣出。

問題2：各資產間的比例是否需要調整？這是「再平衡」的概念，也牽涉到每個人對於風險的控管需求。舉例來說，當股市大漲，整體的資產結構會偏向風險性資產、或是台股漲多，而其他市場的部位沒動靜，台股部位的比例就會擴大，此時也可以考慮做調整，讓資產比例回到原先的設定。

問題3：心理帳戶是否安定？

主動式ETF好夯！從5月第1檔主動野村臺灣優選（00980A）掛牌以來，截至11月中，大約半年的時間就已有超過10檔的主動式ETF問世，其中有5檔投資台股範疇。近期台股震盪，但這5檔ETF的人氣依舊不減，不過，它們展現出來的策略風格有所不同，有的進攻、有的防守，投資前務必釐清。
5檔投資台股的主動式ETF，依掛牌日期來看，包含：主動野村臺灣優選（00980A）、主動群益台灣強棒（00982A）、主動統一台股增長（00981A）、主動安聯台灣高息（00984A）、主動野村台灣50（00985A）。

2023年以來，黃金默默走牛步，一路緩慢上漲，然而到了今年9月，卻一口氣單月上漲逾1成。有一位多數時間都是定期定額投資的朋友，在10月的時候，突然跟我說他買了黃金。問他買進的原因、有無策略或是目標，他只說：「大家都說會漲。」
10月下旬，金價出現大幅波動，他慌亂地問我怎麼辦，最後的結果是──他自我安慰說，還好沒有買很多，就當作資產配置，先放著再看看。這篇並不是要討論黃金能不能買，而是對於這種「FOMO」，我愈來愈有感。

單筆All in賺得比定期定額多？根據研究回測，答案是Yes！但為什麼不少人仍選擇定期定額？除了現實面上，手邊沒有一筆閒錢之外，最大的問題在於──理論是理論，實務是實務。什麼意思呢？讓佑佑說給你聽。
先鋒集團（Vanguard）在2023年2月發表了一篇研究論文，主題是「成本平均法：現在就投資，還是暫時持有現金？（Cost averaging: Invest now or temporarily hold your cash?）」，主要探討一次性投入（Lump-sum investing）、成本平均法（Cost averaging）、以及持有現金（Cash），這3種投資方式的表現差異。

想要靠著定期定額走出「微笑曲線」，到底要走多久？很多人知道要「長期投資」，但這個「長期」是多長呢？利用台灣掛牌最久的ETF─元大台灣50（0050）回測，發現定期定額3年，勝率就有9成以上，且定期定額的時間愈長、勝率愈高！
上個月因採訪關係，佑佑拜訪了台北商業大學財務金融系副教授謝承熹，我們討論定期定額、長期買進的策略。一般人在執行定期定額時，常見問題包含：總是想等低點再開始扣款、累積過程沒耐心、遇到大跌就害怕而停扣等。但其實，不論從市場高點或低點開始，只要長期布局、紀律投入，定期定額的勝率都不低。