我把債息放大了！這2年，因為降息步調的速度、幅度不如預期，債券的資本利得並不如想像中來得「香」。不過，2年前我在布局直債時，做了一個小動作，不僅打造了一台「永動機」，還利用債息錢滾錢，放大整體報酬。當然，投資直債也有風險，而我同樣也踩到雷！這篇文章，想和大家分享我的直債投資歷程。
市場上，多數人都是投資「債券ETF」。跟直債相比，兩者最常被討論的差異，在於能否持有至到期。由於債券ETF的成分券會持續替換，因此無法「到期拿回本金」；而直債則為單一債券，正常情況下，在到期之前都可按期領取利息，到期時，發行人會依發行面額償還本金給投資人。
我在2023年11月買進了3檔債券，包含太平洋電力公司的公司債、以及2檔美國國債。截至2025年12月5日，持有約2年，目前幾乎沒有什麼價差獲利，但若將配息考量進去，公司債的含息報酬率約為16%，另外2檔美國國債則約為10%（詳見下圖）。看到這樣的報酬率，確實比起這2年的股市遜色不少，但接下來我採取的作法，我自己相當滿意。因為我把債息拿去養基金，讓整體債券投資的效果進一步放大。
素有「小台積」之稱的ETF─富邦科技（0052）經歷了分割「1拆7」後，於11月26日重新掛牌，當天成交值高達95億元，受到市場關注！由於股價從分割前的每股240元左右，降至每股不到40元，許多投資人抱著「撿便宜」的心態進場，但佑佑想要提醒：「分割之後不是變便宜，而是買到的東西變少，所以價格變低了！」切勿抱著錯誤的理解而進場。
觀察富邦科技（0052）在11月19日暫停交易前，每日的成交量大約落在2千至3千張，若以每股240元左右概算，每日的成交值大約落在5億元至7億多元，對比分割後重新掛牌當日的交易盛況，有十倍以上的差距。
交投熱絡，我認為有幾個原因。首先，因為分割作業的關係，富邦科技（0052）暫停交易5日，而這幾日台股的波動並不算小，所以不少人趁重新掛牌立馬布局或出場；其次，因為分割後，價格只剩原本的7分之1左右，不到4萬元就可以整張交易，相對親民，吸引不少投資人進場布局。
台股漲這麼多，到底要不要賣？最近，佑佑經常被朋友問到這個問題。從4月股災低點約1萬7,000點起算，台股一路反彈、甚至創下新高，10月來到2萬8,000多點，短短半年多累積漲幅逾6成。不少投資人開始思考，是否該停利，以免回檔時獲利化為泡影？但漲多要不要賣，還是老話一句──投資沒有標準答案，不過可以思考幾個問題，幫助自己做決策。
你可以先問問自己以下3個問題，作為停利前的檢查表：
問題1：短期內，是否有現金流需求？
如果短期內有明確的用錢需求，譬如房屋頭期款、大額家用支出等，應確實留下現金，就不用擔心需要用錢的時候，被迫在下跌時賣出。
主動式ETF好夯！從5月第1檔主動野村臺灣優選（00980A）掛牌以來，截至11月中，大約半年的時間就已有超過10檔的主動式ETF問世，其中有5檔投資台股範疇。近期台股震盪，但這5檔ETF的人氣依舊不減，不過，它們展現出來的策略風格有所不同，有的進攻、有的防守，投資前務必釐清。
5檔投資台股的主動式ETF，依掛牌日期來看，包含：主動野村臺灣優選（00980A）、主動群益台灣強棒（00982A）、主動統一台股增長（00981A）、主動安聯台灣高息（00984A）、主動野村台灣50（00985A）。
近3個月，4檔主動式ETF累積逾2成報酬
其中，最新掛牌的主動野村台灣50（00985A）掛牌日期為2025年7月21日，自該日開始觀察，截至2025年11月7日，台股加權指數的漲幅約18%，而5檔主動式ETF中，除了主動安聯台灣高息（00984A）之外，另外4檔的表現皆優於大盤（詳見表1）。
主動統一台股增長（00981A）表現最好，績效為33%，勝過同期間的大盤約15個百分點，接著依序為主動群益台灣強棒（00982A）、主動野村台灣50（00985A）、主動野村臺灣優選（00980A），同期間都有2成以上的累積報酬。
2023年以來，黃金默默走牛步，一路緩慢上漲，然而到了今年9月，卻一口氣單月上漲逾1成。有一位多數時間都是定期定額投資的朋友，在10月的時候，突然跟我說他買了黃金。問他買進的原因、有無策略或是目標，他只說：「大家都說會漲。」
10月下旬，金價出現大幅波動，他慌亂地問我怎麼辦，最後的結果是──他自我安慰說，還好沒有買很多，就當作資產配置，先放著再看看。這篇並不是要討論黃金能不能買，而是對於這種「FOMO」，我愈來愈有感。
投資理財愈來愈積極，但背後竟是集體性的社會焦慮？
所謂的FOMO，是來自於Fear of Missing Out的縮寫，中文常見翻譯是「錯失恐懼症」。近幾年，這樣的現象愈來愈明顯，從2023年的高股息ETF熱潮、到2024年元大台灣價值高息（00940）募集破千億、再到房市過熱，甚至現在「就該All in市值型ETF」、以及搶買黃金等狀況，再再都顯示出「錯失恐懼症」的跡象。
雖然這反映出國人對於投資理財愈來愈積極，也知道「錢放著不動」會沒有效率。但探究FOMO的背後，本質是怕落後別人，常常看到社群或新聞強調「這波誰又賺了」、「少年股神現蹤」、「航海王」等，讓大家有一種「我也要跟上才可以」的焦慮。而且這不只是個人焦慮，更是一種被社會放大的集體情緒。
單筆All in賺得比定期定額多？根據研究回測，答案是Yes！但為什麼不少人仍選擇定期定額？除了現實面上，手邊沒有一筆閒錢之外，最大的問題在於──理論是理論，實務是實務。什麼意思呢？讓佑佑說給你聽。
先鋒集團（Vanguard）在2023年2月發表了一篇研究論文，主題是「成本平均法：現在就投資，還是暫時持有現金？（Cost averaging: Invest now or temporarily hold your cash?）」，主要探討一次性投入（Lump-sum investing）、成本平均法（Cost averaging）、以及持有現金（Cash），這3種投資方式的表現差異。
這份研究採用MSCI全球指數報酬率回測，期間為1976年至2022年，以「1年期投資期間」為基礎，滾動計算獲利的情形，並比較誰賺得比較多。
針對成本平均法，回測的方式是把1筆資金分成3份、並連續3個月各投入1份，未投入的現金不計息；而「僅持有現金」的策略，則以3個月期美國公債利率作為報酬近似值，也就是說，會將現金的孳息效果納入考量。結果是什麼呢？
「一次性投入」在68%的情況下，表現優於「成本平均法」；
想要靠著定期定額走出「微笑曲線」，到底要走多久？很多人知道要「長期投資」，但這個「長期」是多長呢？利用台灣掛牌最久的ETF─元大台灣50（0050）回測，發現定期定額3年，勝率就有9成以上，且定期定額的時間愈長、勝率愈高！
上個月因採訪關係，佑佑拜訪了台北商業大學財務金融系副教授謝承熹，我們討論定期定額、長期買進的策略。一般人在執行定期定額時，常見問題包含：總是想等低點再開始扣款、累積過程沒耐心、遇到大跌就害怕而停扣等。但其實，不論從市場高點或低點開始，只要長期布局、紀律投入，定期定額的勝率都不低。
謝承熹老師利用0050回測，期間為0050掛牌的2003年6月開始至2025年8月，抓取每個月最後一個交易日的數據，總共有逾260筆資料。假設回測是定期定額1年，就從第1個月開始抓連續12個月的資料，接著滾動區間往下算，並考慮配息再投入，最後統計勝率跟年化報酬率。
結果發現，若投資人定期定額1年，取得正報酬的機率為77%、2年為81%，若超過3年，勝率來到9成以上，且若能堅持定期定額逾6年，回測皆為正報酬（詳見表1）。
投入時間愈長，年化報酬率卻不見得愈高？
最近TISA基金的詢問度相當高，但很多人搞不清楚它跟一般基金的差異，我個人認為，TISA基金的最大優勢在於投資成本較低──低經理費、免手續費。此外，因為TISA基金設計皆為不配息的累積級別，對於適用高所得稅稅率的投資人而言，還多了一個節稅的優點。
所謂的「TISA」，全名為Taiwan Individual Savings Account，中文翻成「台灣個人投資儲蓄帳戶」，是金管會委託台灣集保結算所建置的系統，目標是讓國人可以用更低的成本理財，而國內以基金商品先行，所以最先出來的是「TISA基金」。
TISA級別並非新基金，而是「加掛」的級別
但TISA基金並不是投信新發行的基金，而是「加掛」的概念。白話文來說，就是市場上本來就有這檔基金，而投信只是微調經理費等之後，再加掛成「TISA級別」，所以同一個基金名稱，你可能會看到有「累積」、「配息」等不同的級別，而「TISA級別」也是其中一種。
舉例來說，「群益馬拉松基金」早在1996年就成立，現在則多加掛了「群益馬拉松基金-TISA類型」。那兩者的差異在哪？主要在於經理費較實惠。以「群益馬拉松基金」來說，主級別的經理費為每年1.60%，而「群益馬拉松基金-TISA類型」的經理費為0.50%，大幅低於主級別的經理費率。
美國重啟降息，除了帶動股市上漲外，黃金表現同樣亮眼。9月下旬，金價一度接近每盎司3,800美元，創歷史新高，也吸引投資人關注並想進一步參與金價表現。不過，不同投資管道的持有方式各異，連稅負規則也差別不小，進場前務必先釐清。
在台灣，投資黃金常見有3種管道，包含：實體黃金、黃金存摺、以及黃金ETF。很多人會問：為什麼沒有黃金基金？那是因為，多數黃金基金並非直接投資黃金，而是投資金礦公司的股票，表現不一定與金價同步。
相較之下，實體黃金、黃金存摺與黃金ETF的表現與金價的連動度較高。不過這3種投資方式，持有黃金的方式、稅負各有不同，以下說明。
持有方式差異
實體黃金可透過銀行或銀樓購買金條、金幣。優點是能真實持有，不受金融機構帳務或商品設計影響，但缺點也很明顯，因為投資人要自行保管，且買賣價差較大。
以台灣銀行的實體黃金報價為例，9月26日「臺銀金鑽條塊」的銀行賣出價為每台兩14萬476元，銀行買進價為每台兩13萬7,063元，價差約2%左右。換言之，投資人若當天買進後立即賣回，就會損失約2%。而銀樓的價差通常更大，可能會差到7%～10%。
而黃金存摺是銀行推出的商品，透過帳戶記錄持有的黃金重量，買賣相對方便。但僅存在帳面紀錄，無法兌換成實體金條。在報價方面，買進與賣出同樣存在價差，多數銀行的價差大約都在1%左右。
第3種投資方式則是黃金ETF，目前在台灣掛牌的只有「期元大S&P黃金（00635U）」，因為在證交所掛牌，所以買賣就跟股票一樣簡單、方便。它透過期貨追蹤金價，價格基本上就是跟著國際金價波動。
不過要注意，有些ETF設計為槓桿型或反向型，波動比較大，風險相對提高，譬如，相關的黃金ETF有槓桿型的「期元大S&P黃金正2（00708L）」、反向型的有「期元大S&P黃金反1（00674R）」。
補充一點，不論是實體黃金、黃金存摺、或是黃金ETF都會受到匯率影響。由於國際金價是以美元計價，台灣投資人交易時需換算為新台幣，因此除了金價本身的漲跌，台幣升貶值也會影響最後的報酬。
稅負差異
下了班，拖著疲憊的身體上了捷運，手機滑開昨晚還沒逛完的購物網站，心裡響起「太累了！應該做點什麼安慰自己」的聲音，於是把想要的東西放入購物車、結帳！短短幾分鐘，下個月的薪水還沒入帳，開銷就已經支出。這樣的場景，你是否似曾相識？
最近我重新翻閱了《跟錢好好相處》一書，再次提醒我「錢不是目的，生活的姿態才是」。很多人總感嘆生活日復一日，工作好忙、生活好累，於是不停地靠消費來滿足自己，但這樣薪水一進一出的循環，只會讓自己好像一隻倉鼠，永遠在輪子裡不停奔跑，以為是努力生活，但其實只是在消耗自己。
書裡有一句話說，「我們不是在過『活』，而是在找『死』。」就是在形容這樣的倉鼠生活。
人生中的不滿足，很多時候是因為我們只看到缺了什麼，卻沒有看到我們已經擁有了什麼。作者 薇琪．魯賓（Vicki Robin）以及喬．杜明桂（Joe Dominguez）做了一個調查，也印證了這個道理。他們以問卷的方式詢問受訪者。
問題：要賺多少錢，你才會快樂？
