台灣第1次進行ETF的「反分割」是在2024年的12月，當時元大台灣50反1（00632R）將7股合併成1股，股價從3.28元變為22.96元。而2025年，先是富邦臺灣加權反1（00676R）在2月完成反分割之後，接著重頭戲，就是股東人數高達90萬人的元大台灣50（0050）、以及國泰台灣加權正2（00663L）的分割案。
到底什麼是分割、反分割？完成分割、反分割之後，交易會有哪裡不一樣嗎？讓佑佑來白話文解釋。
切幾塊都不影響「成分股」，差別在於一塊的價格
你可以想像一塊蛋糕，整顆售價是1千元，現在切成5個大小相同的片狀蛋糕，每塊的價值就是200元，但有顧客反映，覺得一片200元太貴，於是店家就決定切成10片，讓每片蛋糕的價格降至100元。由於所有的麵粉、雞蛋、原料都攪和在一起，所以不論你拿哪一塊，都是一樣的蛋糕。
所以，「分割」就好比上述切蛋糕的案例，元大台灣50（0050）目前股價約200元，透過分割，可以降低股價，但不影響投資人所獲得的成分股或價值。而「反分割」也是一樣的道理，原本切成太多塊，再把它拼回去而已。
實務上的規則，「發行價」、「整數」是關鍵字。以元大台灣50（0050）為例，分割的原則是「回到發行價36.98元以上之最大整數倍為分割倍數」。所以，以目前股價約200元來看，最有可能的是1拆5。
如果投資人原本有1張，總價值是20萬元，1拆5之後，就會1張變5張，而股價對應除以5倍，所以變成40元，5張乘以40元，總價值仍是20萬元。等於持有的總價值不變，但股數增加、股價下降。補充一點，若是反分割，則是反過來，股數減少，股價上漲。
分割跟反分割之後，股價跳動單位將大不同
分割跟反分割之後，交易會有哪裡不一樣嗎？我認為，最大的不同是股價的「跳動單位」，因為ETF市價在50元以下，每一個股價跳動單位是0.01元，市價50元以上，每一個跳動單位為0.05元，所以經過分割或反分割之後，股價大幅變化，交易上要稍微留意。
此外，以元大台灣50（0050）這類的分割案來說，因為國人交易的習慣仍是以一整張為主，在股價大幅降低之後，可以預期元大台灣50（0050）的流動性將會增加。且對於定期定額的投資人來說，因為每個月扣款金額不變，買到的股數會增加，所以「能夠更快湊成一張」的心態，也有助於元大台灣50（0050）的交易量提升，甚至會有更多人選擇它作為定期定額標的。
若是因為股價太低而反分割，則有助於提升股價以及淨值，因為「跳動單位」的關係，若同樣都是0.01元為升降單位，每股市價較高的ETF，所對應的買賣價差比例較小，可更貼近淨值走勢表現，進而降低潛在的交易成本。
總之，不論分割或反分割，對投資人的影響都不大，反而因為價格更符合國人的交易習慣、流動性提升等而有益處，投資人要留意的，最終還是回歸到「該選什麼蛋糕」，至於切成幾塊，其實都是小事一樁，不用特別擔心。
作者 林帝佑
佑佑努力記/理財專欄-奇摩
2025.2
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