Hi～I'm 佑佑：）

債券ETF要怎麼選？選好之後，該怎麼進場？佑佑最近被好多朋友問這些問題，所以讓我用這篇文章來分享我的看法！因為想作價差、或是想賺配息，要選的標的不一樣，而且進場方式，可能也跟你想的大不同！

問題1》債券ETF要怎麼選？

債券ETF依照投資標的大致可以分3類，美國公債、投資等級公司債、非投資等級公司債。這3者的殖利率，2023年8月6日的數字（下同），美國10年期公債大約是4%、投資等級公司債大約是5%至6%、非投資等級公司債則在7%以上。

但是，風險與報酬成正比，非投資等級公司債可以給到這麼高的殖利率，背後隱含著較高的違約風險，所以，在現階段經濟前景不明朗的狀況下，我個人只看公債ETF和投資等級公司債ETF，因為非投資等級債的殖利率雖然比較高，但我更擔心倒債的風險，萬一倒債，別說配息，可能連ETF的淨值都有大幅減損的危險。

問題2》想作價差、想領配息，要選哪一種債券ETF？

那麼下一個問題，公債、投資等級公司債ETF要選哪一個？先說結論，以目前的狀況來看，想要作價差，可以優先選公債ETF，尤其長年期的公債；想要領配息，可以優先挑投資等級公司債ETF。

為什麼呢？因為公債對於利率的變動比公司債更敏感、長年期的債券又比短年期的債券更敏感。由於降息時，債券價格會上漲，因此如果你想要將來在降息循環來臨時，得到不錯的價差，那麼可以優先考慮長年期的公債ETF。

以目前受益人數最多的美債ETF─元大美債20年（00679B）來看，如果未來降息1個百分點，大約會上漲17%，而在降息以前，平均到期殖利率超過4%，等於每年會有4%左右的債息入帳。

如果想領配息，投資等級公司債ETF會比公債更適合，因為目前的殖利率比公債ETF高出不少，以熱門的投資等級公司債ETF─中信高評級公司債（00772B）來看，目前平均到期殖利率為5.26%，而未來降息1個百分點，大約會上漲14%。

選哪個比較好？由於降息循環何時會開始，沒有人說得準，如果現在選公債ETF，就是領少一點的配息，但未來有較大的價差成長空間；現在選投資等級公司債ETF，則是馬上領到不錯的配息，但未來的價差成長空間會比公債少一點。如果降息很快來臨，公債的優勢似乎多一些；反之，如果降息還要等很久，那我認為，投資等級公司債會更有優勢。

問題3》選好之後怎麼進場？

前面說過，降息時，債券價格會上漲，所以現在布局的策略，取決於你認為何時會開始降息。

如果你認為，降息已經不遠了，那麼定期定額恐怕來不及完成布局，所以，若是我自己的話，我會將資金分成3、4次分批進場，因為過程中，債券價格還是有波動，可以在「見綠」的時候分別投入，不用急於整筆All in。如果個人判斷降息還很遠，那麼，定期定額慢慢買也沒問題，買到你覺得部位差不多，就可以放著領息、等待降息循環的到來。

佑佑努力記/理財專欄-奇摩
2023.08

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