想要靠著定期定額走出「微笑曲線」，到底要走多久？很多人知道要「長期投資」，但這個「長期」是多長呢？利用台灣掛牌最久的ETF─元大台灣50（0050）回測，發現定期定額3年，勝率就有9成以上，且定期定額的時間愈長、勝率愈高！
上個月因採訪關係，佑佑拜訪了台北商業大學財務金融系副教授謝承熹，我們討論定期定額、長期買進的策略。一般人在執行定期定額時，常見問題包含：總是想等低點再開始扣款、累積過程沒耐心、遇到大跌就害怕而停扣等。但其實，不論從市場高點或低點開始，只要長期布局、紀律投入，定期定額的勝率都不低。
謝承熹老師利用0050回測，期間為0050掛牌的2003年6月開始至2025年8月，抓取每個月最後一個交易日的數據，總共有逾260筆資料。假設回測是定期定額1年，就從第1個月開始抓連續12個月的資料，接著滾動區間往下算，並考慮配息再投入，最後統計勝率跟年化報酬率。
結果發現，若投資人定期定額1年，取得正報酬的機率為77%、2年為81%，若超過3年，勝率來到9成以上，且若能堅持定期定額逾6年，回測皆為正報酬（詳見表1）。
投入時間愈長，年化報酬率卻不見得愈高？
但大家一定會發現，怎麼年化報酬率好像沒有隨著布局時間愈長而愈高。這次回測，可以看到定期定額1年，平均的年化報酬率為13.3%、2年是12.18%、3年是11.27%，4年以上則多不到11%。
這並不難理解，因為台股長期趨勢向上，常常都是漲多、回少，而且有些多頭是在短短期間上漲5成甚至更多，譬如，2009年金融海嘯後反彈，當年大盤不含息上漲約8成；2019年至2021年，連續3年上漲都超過2成；2023年、2024年漲幅則都逼近3成。
短期大漲會讓數字顯得亮眼，但當時間拉長，投資過程中就會遇到更多的上漲、下跌、還有許許多多的盤整，極端情況會被稀釋，所以年化報酬率會收斂回市場的長期報酬，而不是短期的暴漲或暴跌。
投資人可能會想說，那定期定額時間短一點，效率不就更好嗎？千萬別有這種錯誤想法，因為這仍舊有時機點的問題。而且，持續投入，本利和才可以愈滾愈大，這會比擁有高報酬、但小資金來得更有意義。
此外，還是要強調並提醒大家，這是歷史數據的回測，不代表將來，但原則上，定期定額時間愈長、勝率愈高。
不過也要記得，在執行定期定額、長期買進時，選對標的會是最重要的前提！任何市場都會有波動，最好可以選擇在波動、震盪後能持續創高的標的，這樣才能提高勝率。而且投入後，當遇到波動也不要隨意停扣，以便讓定期定額、平均成本的功能發揮最大效益。
作者 林帝佑
佑佑努力記/理財專欄-奇摩
2025.10
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