Hi～I'm 佑佑：）

一轉眼，又到了5月的報稅季！2023年申報2022年的所得時，如果你的收入是死薪水，跟前一年幾乎一模一樣，那今年你要繳納的綜合所得稅稅額就會降低喔！不過，這樣到底該不該開心呢？沒關係，進來不多、起碼先省起來（大誤）。

因為通膨關係，財政部調整了報稅時的幾個關鍵因子，其中，跟一般人大有關係的包含免稅額及扣除額。我們先來認識所得稅的公式：

A先生收入穩定，為人正直、口碑好，B先生靠打臨時工維生，常常跟朋友周轉。某一天，2個人都突然跑來找你借錢，並說願意支付利息，你會借給誰？又或者，你會要求誰支付比較高的利息？想必，你一定比較願意借給A先生，如果同時都借，也會想跟B先生收取比較高的利息，避免後來本金一去無回。

其實，這就是債券利率背後的道理，只是在財經市場裡，有一些專用的名詞，譬如：信用評等。如果發行債券的單位信用評等高，其給出的利率就會相對較低；反之，發行單位的信用評等較低，就會需要給出較高的利率，以吸引市場的投資人願意借錢給他。在債券的世界中，違約風險跟利率的關係真是清楚明瞭呢（茶）。

借錢免利息？佑佑的朋友──小K是個狠人！那天，我們聊到近期利率上升，很多房貸族、車貸族、甚至信用貸款等，都因為還款利息變多，導致生活更加拮据。沒想到，小K說她跟銀行借了一筆300萬元的短期貸款，期間做了一件事，所以她等於沒付到利息！

她做了什麼？別急！讓我說一下巴菲特孩提時的故事，因為「跟富人學習」，案例永遠不嫌多！而且小K讓我第一個聯想到的人，就是巴菲特了。

為什麼大家都說2023年投資「債優於股」？而且還不是說說而已，已經看到很多資金流入債市！

根據台灣指數公司的指數化投資報告顯示，2023年1月，股票型ETP商品單月資金淨流入為220億3,000萬美元，遠低於去年同期624億7,000萬美元，但債券型ETP商品單月資金淨流入達251億6,000萬美元，遠高於去年同期41億2,000萬美元。補充一下，ETP是Exchange Trade Product的縮寫，是「證券交易所交易產品」的統稱，包含ETF、ETN等。

「如果你欠銀行100美元，那是你的問題；如果你欠銀行1億美元，那是銀行的問題。」2023年3月，發生了2起財經界的大事件，讓佑佑想到這句話，先是美國的矽谷銀行倒閉、接著是瑞士的瑞士信貸爆出財務地雷，不過，這兩起事件並不是放款造成的問題，而是升息惹的禍。

但今天不是要討論事件的成因，而是想聊聊，如果這些事情發生在台灣，一般人會遇到什麼狀況？跟銀行往來有2種常見關係：要嘛你是存款人，把錢放在銀行裡面；要不你是借款人，跟銀行借錢出來。

台灣的投資人向來非常喜歡配息型的產品，佑佑的親友也是，除了會問我高股息ETF的資訊以外，還記得在2015年、2016年那段時間，不少人也會討論債券資產，不過那個時候債券ETF並不熱門，大多數人都是在討論債券基金。

在2015年之前，美國維持了好一陣子的低利率，甚至還有不少國家呈現「負利率」，直至2015年下半年，美國開始升息，而債券的價格走勢因為跟市場利率呈反向關係，所以債券的價格逐步下修、殖利率開始往上攀升。隨著利率、債券價格走穩後，據佑佑的財經體感溫度計測量，債券基金的討論熱度隨之降溫。

隨著這幾年ETF愈來愈熱，台灣的投資人也愈來愈知道相關的眉角在哪裡，譬如，「總費用率」因為是內扣成本，過往不太容易被注意，但現在大家都知道，因為複利效果的關係，費用率長期將會對ETF的績效造成影響，因此都會拿出來檢視。

快速複習一下，買賣ETF除了手續費、交易稅這2項「外加」的成本之外，它還有「內扣費用」，也就是前述提到的總費用率。ETF由投信發行、管理，所以內扣費用包含了管理費、經理費，還有其他的支出，如基金經理人在買賣證券時需要支付交易稅、指數授權費、受益人會議費用、財務報表會計師簽證費用等。這些錢怎麼付？答案是直接由ETF的資產中扣除，並不是由投資人另外拿錢支付。

台灣的低利環境已經不在！過去一年，不少位朋友跟佑佑抱怨房貸壓力愈來愈大，當然呀！因為去年是2020年以來第一次升息，在此之前，台灣處在一個降息的環境，而且去年央行總共升了4次，共升了0.625個百分點。

假設房貸利率原先1.4%，經過2022年的升息之後，房貸利率會提升至2.025%，在貸款100萬元的狀況下，貸款期間20年、無寬限期、本息攤還，每個月的房貸負擔會從4,780元變成5,071元，每個月多出291元。

兔年要來啦！佑佑先跟大家說聲新年快樂！新的一年要做什麼？先跟大家分享一個「新起點效應」（fresh start effect），意思是說，在一個特定的時間點，譬如新的一年、新的一個月等等，人們會更有動力設定目標以及做出改變，所以我們常常會有一週計畫或是年度計畫等。

引領2022年投資市場變動的關鍵在於升息，而2023年最大的風險則來自於經濟衰退。許多景氣預測機構紛紛下調全球各個主要經濟體2023年的經濟成長率，以標準普爾（S&P）在去年11月中的預測來看，美國、歐元區、英國甚至會小幅衰退（詳見圖1）。

圖1：主要經濟體的GDP預測，2023年多較2022年差